幸运飞艇平台:亿利达:直流无刷电机成为新r 业

更新时间:2018-01-04 20:28    分类:行业资讯   

  6、公司中央空调风机与建筑通风机主业平稳发展。公司风机主要配套商用中央空调,办公楼、商业营业用房等商用地产受国家地产调控影响较小,近几年投资增速保持在30%左右,施工面积增速保持在20%左右,预计商用中央空调行业也将逐渐回暖,年均增速可达15%左右。亿利达空调大风机市占率25%左右,盘管小风机市占率45%左右,行业龙头地位稳固,风机业务增速跟随行业年均增长15%的概率较大。

  如需扩建新的生产线个月左右时间,因此产能不会成为公司电机产品放量的限制因素。

  3、公司产品具有明显性价比优势,配套风机销售有利于市场推广。目前家用空调约40%-50%(估算)采用常规EC电机,EC电机替代交流异步电机的主要推动力为国家能效要求产品3级以上能效才可以销售,一般更换压缩机成本太高,更换室内机与室外机的电机后就可以达到3级能效。目前市场上主要EC电机供应商包括威灵电机、芝浦电机、松下电机、卧龙电气、大洋电机等。与专业电机供应商相比,公司优势包括:1)公司单相单绕组产品克服了常规无刷直流电机成本高昂的缺点,成本降低20%-30%,提高了产品的性价比;2)风机与电机配套销售符合客户需求。配套销售不仅可以节省客户组装调试工序,而且可以保证电机与风机的功率完全匹配,达到高效节能的目的,也方便客户维修与服务,因此一些客户曾向公司提出过配套销售需求;3)目前目标客户与公司当前客户基本相同,便于客户试用与拓展。

  进行了实地调研,重点了解了公司直流无刷电机(EC电机)新产品相关进展,主要内容如下:

  5、公司单相单绕组EC电机市场空间广阔,推广进展顺利。根据公司规划,公司EC电机将首先配套中央空调风机产品销售。根据制冷空调协会及公司公告,预计全国盘管小风机产量1300万台左右,公司盘管小风机产量约600万台,假设未来公司配套电机数量为公司销售的盘管小风机的一半,则仅盘管小风机配套电机收入每年就可达5亿多元。

  1、公司自主研发单相单绕组EC电机,节能效果略高于常规EC电机,但成本大幅降低。单相单绕组EC电机与常规EC电机相比,工艺简单,原材料节省,生产成本大幅降低,解决了常规单相单绕组EC电机启动有“死点”,效率比常规EC电机低和转矩脉动大等缺陷,因此目前实际应用EC电机以三绕组为主。公司技术团队通过两年多的技术开发,解决了单相单绕组EC电机的主要缺陷,可以获得比常规EC电机高的性能,开发出具有实际应用价值的单相单绕组EC电机,并于今年2月份获得发明专利,亿利达公司为专利权人。

  7、盈利预测与估值。公司在中央空调风机行业的市场地位稳固,建筑通风机领域市场拓展空间较大,同时新产品直流无刷电机值得期待。预测公司2013年-2015年实现归属于母公司股东净利润0.92亿元,1.18亿元与1.58亿元,对应EPS分别为0.68元,0.87元与1.16元,分别同比增长24.1%,28.5与33.8%。当前股价对应2013年与2014年PE为20.2倍与17.6倍,维持公司“增持”评级。

  4、公司产品系列及生产准备已经可以满足风机配套需求。产品系列方面,公司目前研发产品覆盖1.5KW以下,其中120W以下产品已达到批量生产条件。空调风机配套电机功率一般在150W以下,其中家用空调风机一般在60W以下,公司产品系列已经可以满足大部分空调风机配套需求。

  2、公司产品技术优势突出。公司单相单绕组EC电机的主要优点包括:1)节能效果突出。产品测试结果表明,公司单相单绕组EC电机可获得比常规EC电机略高的效率,驱动、电源和电机本体总的系统总效率可达到80%以上,而一般小功率的微型交流电机系统总效率只有25%-30%,低的不足20%,最高不超过40%。我们参观了公司的现场测试平台,在电压相同、风机转速相近的情况下,公司的单相单绕组EC电机比某品牌常规EC电机输入功率19W略低,某品牌AC电机输入功率高达约93W。2)生产成本低于常规EC电机约20%左右。由于单相单绕组电机生产工艺简单、原材料节省,因此与常规EC电机相比生产成本大幅下降,估算大批量生产成本可较常规EC电机低20%左右。3)单相单绕组EC电机可通过电机自身换向频率调速。交流异步电机需要配臵变频器调速,除了增加变频器投资外,能耗方面,变频器效率也会降低系统总效率,同时变频后交流电机不在额定状态工作效率也会降低。4)使用寿命长。电子换向来代替传统的机械换向,性能可靠、故障率低,寿命比有刷电机大大提高。

  生产准备方面,公司今年投资建设了一条单相单绕组EC电机专用生产线,建设过程中公司参与了核心设备的研发与调试等。经过半年左右时间调试与改进,目前生产线已经可以批量生产。单条生产线小时,如果三班制生产每天产量最高可达4000多台,按每台电机平均价格180元左右计算(估算平均价格,根据功率不同变化),年产值可超过2亿元。

  8、风险提示:房地产投资放缓,中央空调行业需求不足的风险;EC风机市场拓展低于预期的风险。

  综合考虑公司产品试用情况、产品市场空间及目前行业竞争者情况,我们预计明年下半年开始公司EC电机有望实现批量生产,未来几年有望实现翻倍式增长,成为公司新的业绩增长点。

  根据中国电子信息产业统计年鉴数据,2012年我国共销售微型驱动电机约20亿台,其中直流微型驱动电机10亿台,空调风机配套电机数量仅占微型驱动电机产量的不足1%,因此如果公司EC电机推广顺利,可以单独销售EC电机产品,未来市场拓展空间巨大。目前公司规划除了首先配套风机产品销售之外,还可以向小家电市场拓展。

  公司单绕组EC电机产品今年4月份正式发布,但此前已经进行了一年左右的可靠性实验,主要客户也进行了样机试用,试用效果良好。尤其是美资、日资客户对公司产品性能评价很高,但大客户仍需要进行较长时间的可靠性测试。预计大客户至少要明年上半年才会批量采购,小客户认可公司产品性能后,批量采购进展可能会更快。